Ликвидность ценной бумаги растет по мере снижения рисков, которые она несет на себе. Ценные бумаги, обладающие наименьшей степенью риска являются наиболее защищенными.
Грамотная оценка рисков вложений в ценные бумаги поможет начинающему инвестору составить качественный портфель акций и облигаций. В статье обсудим существующие на фондовом рынке риски, методы их контроля и способы снижения степени риска.
СОДЕРЖАНИЕ СТАТЬИ:
1. Риски, существующие на фондовом рынке
1.1) Низкорисковые финансовые инструменты
1.2) Среднерисковые финансовые инструменты
1.3) Высокорисковые финансовые инструменты
2. Какие ценные бумаги можно назвать «безрисковыми»
3. Виды инвестиционных рисков
3.1) Недиверсифицируемый риск (системный )
3.2) Диверсифицируемый риск (системный )
3.3) Портфельные риски
4. Связь между риском и доходностью
5. Инструменты оценки степени риска
5.1) Стандартное отклонение
5.2) Коэффициент бета
5.3) Коэффициент бета портфеля
5.4) Коэффициент Шарпа
6. Как снизить риски по ценным бумагам
7. Определение величины рыночного риска
8. Управление рисками на фондовой бирже
9. Как выбрать, во что инвестировать
Риски, существующие на фондовом рынке
При торговле ценными бумагами, самый пугающий риск это потерять все вложенные деньги. Главная защита для инвестора в данном вопросе – это информация. Именно наличие полной и всесторонней информации придает уверенности и снимает часть страхов и опасений.
В целом риск на фондовом рынке это несоответствие наших ожиданий реальному положению дел. Мы слышим истории успешных инвестиций и загораемся желанием вложить деньги в ценные бумаги с надеждой на такой же успех. Но, все эти истории имеют предысторию — путь к успеху, на котором необходимо научиться проводить анализ рисков, доходности, ликвидности и других не менее важных показателей финансовых инструментов рынка.
В мире инвестиций на рынке ценных бумаг существует довольно большая градация различных рисков. Попробуем разобраться в них. Условно, все финансовые инструменты разделяют по степени риска на следующие виды:
- низкорисковые;
- среднерисковые;
- высокорисковые.
Низкорисковые финансовые инструменты
К низкорисковым инструментам инвестирования обычно относят государственные и корпоративные облигации, депозиты и векселя. Данные инструменты наименее подвержены рискам, но и доходность по ним не следует ожидать высокую. Она будет немного выше, чем инфляция.
Порой, инфляция может и вовсе обгонять доходность по данным инструментам. Это стоит обязательно учитывать, вкладывая собственные средства в данный вид актива.
Среднерисковые финансовые инструменты
К среднерисковым инструментам относятся акции различных компаний. Приобретая акции предприятий, вы приобретаете небольшую долю компании. Взамен этого компания предлагает вам выплату части своей прибыли. Однако, компании имеют свойство разоряться, поэтому риск здесь уже выше, чем у тех же облигаций.
Безусловно, риск тоже может быть разный. Есть компании, которые существуют на рынке уже не одно десятилетие и показывают всегда хорошую прибыль, выплачивая своим акционерам постоянные дивиденды. Такие компании еще называют “голубые фишки”.
Высокорисковые финансовые инструменты
Деривативы: опционы, фьючерсы и CFD-контракты — эти инструменты к высокорисковым инструментам относят . Если очень просто, то деривативы – это договор на приобретение чего-то в будущем по определенной цене. Цена на предмет договора может значительно измениться со временем, но договор есть договор и в результате можно либо получить значительную прибыль, либо убыток. Ставка риска, т.е. вероятность того, что цена изменится, у данных инструментов очень высокая, поэтому их и относят в высоко рисковым инструментам. Новичкам на рынке сюда точно не следует вкладывать деньги.
Какие ценные бумаги можно назвать «безрисковыми»
Абсолютно безрисковых ценных бумаг не существует, но ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует, все же есть. Наиболее защищенными и надежными активами считаются государственные ценные бумаги с коротким сроком, например 1-3 месяца, векселя. Риск неисполнения государством взятых на себя обязательств за столь короткий срок практически сведен к нулю. Но… всегда остается небольшой риск.
Виды инвестиционных рисков
Размещая свой капитал на рынке ценных бумаг, стоит учитывать еще один вид рисков – это инвестиционные риски. К ним относятся:
- недиверсифицируемый риск (системный);
- диверсифицируемый риск (несистемный);
- портфельный риск.
Давайте разбираться, что же это такое и как они влияют на бумаги.
Недиверсифицируемый риск (системный)
Недиверсифицирумым риском или системным называют риск, который невозможно скорректировать с помощью диверсификации портфеля инвестора, т.е. даже владение большим количеством различных ценных бумаг с разной доходностью и надежностью в разных секторах рынка вас не спасет. Существуют внешние факторы, повлиять на которые и предусмотреть не сможет даже самый опытный инвестор.
Системный риск тоже разбит на категории, в него входит:
- рыночный риск;
- процентный риск;
- валютный риск;
- инфляционный риск;
- событийный риск;
- риск ликвидности.
Рассмотрим их подробнее.
Рыночный риск. Снижение рыночного риска
От обвала фондового рынка не застрахован никто. Внешние экономические факторы всегда влияли и будут влиять на стоимость ваших активов. Единственное, что может сгладить это влияние, это время. Чем дольше вы держите актив в портфеле, тем ниже может оказаться влияние рыночного риска на него. Вы просто можете переждать весь кошмар, который происходит и ваш портфель со временем вернется к своим прежним показателям.
Процентный риск
Риск изменения процентной ставки также не зависит от инвестора. Если процент ключевой ставки будет снижаться, то стоимость уже выпущенных облигаций, например, будет падать. Инвесторы будут стремиться купить новые облигации с более выгодными ставками, а облигации со ставками ниже перестанут быть столь привлекательными и будут падать в цене. Правительства разных стран используют эту ставку для регулирования экономических процессов и инвестору стоит следить за ней.
Валютный риск
Курсы валют постоянно лихорадит, они то падают, то поднимаются – отклонения в доходности, которые могут возникнуть в результате изменений курсов и называют валютными рисками. Например, вы приобрели в свой портфель еврооблигацию с фиксированной доходностью, а курс евро вдруг резко падает по отношению к рублю, т.е. свою облигацию вы сможете продать, но уже за меньшую сумму в пересчете на рубли.
Инфляционный риск
Чаще всего люди несут свои сбережения в банк в надежде защитить их от инфляции на депозитном счете, но уровень инфляции, как правило, значительно превышает эту ставку. Благодаря депозитному счету можно только немного снизить инфляционный риск, т.е. постараться сохранить возможность приобрести то же количество товаров через какое-то время.
Событийный риск
Событийный риск возникает из-за событий, оказывающих влияние на ценные бумаги. Если вы владелец акций какой-либо компании, а ее владелец вдруг умирает или случается землетрясение в месте нахождения производства предприятия, то такие события могут сильно повлиять на стоимость акций. Большая часть инвесторов постарается максимально быстро избавиться от ценных бумаг этой компании и будут скидывать цену.
Риск ликвидности
Ликвидность – это способность быстро и по хорошей цене, без значительного убытка продать свои активы. Соответственно риск ликвидности – это риск потери денег при необходимости срочно продать актив. Чтобы его снизить, есть только один способ, не продавать, а ждать цены, которая вас устроит. Для экстренных случаев лучше иметь резерв в наличных.
Диверсифицируемый риск (несистемный)
Диверсифецируемые риски – это риски, которые можно сократить используя диверсификацию, т.е. приобретая активы различных компаний на разных рынках, в разных валютах.
Различают следующие виды:
- деловой риск;
- финансовый риск;
- операционный риск.
Деловой риск
Под деловым риском понимают риск связанный с деятельностью компаний. В один год компания может иметь превосходную прибыль, а в другой — убыток. Это может случиться если, например, объем продаж в компании значительно снизился.
Финансовый риск
В деятельности каждой компании возникают задолженности перед поставщиками, подрядчиками. Это нормальная практика, а также компании часто прибегают к использованию заемных средств у банков. Сравнивая активы компании и имеющиеся у нее обязательства, оценивают финансовый риск.
Чем выше задолженности и ниже стоимость активов компании, тем выше финансовый риск. Иначе говоря, если компания не будет получать хорошую прибыль, ей будет тяжело рассчитаться по своим долгам и она может стать банкротом.
Операционный риск
Операционный риск существует в каждой компании. Под ним понимают возможные ошибки в деятельности компании. Это могут быть и ошибки сотрудников, и ошибки в организационных процессах, и юридические ошибки в деятельности компании. Например, судебные разбирательства компании можно отнести к операционным рискам.
Снижение деловых и финансовых рисков
Деловой и финансовый риски можно снизить с помощью диверсификации, т.е. приобретая ценные бумаги не одного предприятия, а нескольких, причем в разных отраслях экономики и желательно по разным странам. Например, если вы купите акции одной единственной компании, на всю имеющуюся у вас свободную сумму, то в случае неудачных дел у компании, вы получите значительный убыток, а если распределите средства на 10 разных компаний, которые заняты различной деятельностью, то произойдет значительное уменьшение рисков, просядет только одна десятая часть ваших вложений, а остальные вполне могут вырасти.
Портфельные риски
Выше мы рассмотрели различные виды рисков, которые в общей сумме составляют портфельный риск, т.е. общий риск для инвестора, владеющего определенным портфелем ценных бумаг. Чем ниже портфельный риск, тем медленнее растет доход инвестора и наоборот, чем выше риск, тем быстрее может расти доходность.
Виды инвестиционных портфелей
Различают два вида инвестиционных портфелей:
- портфель роста;
- портфель дохода.
Портфель роста создается для увеличения капитала в целом, а портфель дохода создают для регулярного получения дохода в виде дивидендов или процентов.
Портфель дохода может отличаться степенью риска в зависимости от целей инвестора, он может быть агрессивным, консервативным или это может быть портфель средней степени роста.
Чем быстрее инвестор хочет увеличить свой капитал, тем более агрессивные и рискованные инструменты он выбирает
Портфель дохода, как правило, формируют, уже имея некоторый капитал, и он рассчитан на регулярное получение дохода с момента вложения средств, чаще всего он состоит из консервативных высоконадежных инструментов с невысокой, но стабильной доходностью.
Как регулировать риск и доходность портфеля
Риск и доходность сильно зависимы друг от друга. Поэтому важно иметь различные бумаги в портфеле, чтобы снизить резкие просадки доходности, т.е. портфель должен быть диверсифицированным. За счет этого изменение доходности будет проходить более плавно. Часть бумаг, которая перестает показывать хорошие результаты можно заменять на другие. Время от времени нужно отслеживать динамику и конечно же нужно следить за тенденциями рынка.
Cвязь между риском и доходностью
В зависимости от предпочтений, характера и целей каждый инвестор формирует свой собственный портфель ценных бумаг. Тот, кто не любит рисковать, подбирает надежные, низкорисковые активы с невысокой доходностью, кому риск не чужд, позволяет себе более высокорисковые активы, но взамен получает шанс на более высокий доход.
По мере снижения рисков, которые несет в себе ценная бумага снижается и ее доходность. Если вы хотите, чтобы ваши доходы были выше, нужно будет добавить в портфель бумаги не только с низким риском, но и повышенным.
Риск и доходность — два основных критерия выбора инструментов фондового рынка
Инструменты оценки степени риска
Если вы уже воспользовались советом по диверсификации своего портфеля и у вас не одна, а уже множество различных видов бумаг, то имеет смысл оценить степень риска вашего портфеля. Для инвестора важно понимать, что с помощью диверсификации он может снизить несистемный(диверсифицируемый) риск своего портфеля, а системные риски можно снизить только с помощью времени, т.е. иметь возможность держать бумаги в своем портфеле долго, дожидаясь ее возрастания. Для оценки степени риска используют математический анализ. Рассмотрим несколько основных показателей, которые чаще всего измеряют:
- стандартное отклонение;
- коэффициент бета;
- коэффициент бета портфеля;
- коэффициент Шарпа.
Стандартное отклонение
Цены и доходность всех ценных бумаг постоянно меняются под влиянием тех или иных факторов, у одних ценных бумаг эти изменения значительные и быстрые, у других небольшие и плавные. Среднее изменение этих показателей называют стандартным отклонением (SD), чем резче и сильнее доходность бумаги отклоняется от среднего показателя, тем выше риски, по данному показателю оценивают волатильность ценной бумаги, иначе говоря изменчивость цены. Высокая волатильность бумаги означает большую и быструю изменчивость доходности актива. Бумаги с такими изменениями не стоит брать на длительный срок, обычно их используют для спекуляций на рынке. Показатель стандартного отклонения полезен при нормальном развитии событий и подбора ценных бумаг в свой портфель, но стоит помнить, что на рынках случаются и обвалы, знание этого показателя от них не спасает.
Коэффициент бета
Для оценки поведения бумаги по отношению к рынку используют бета коэффициент, он показывает как будет вести себя бумага в зависимости от того куда движется рынок.
Для расчета выбирается эталонный портфель, это может быть или среднерыночный портфель или фондовый индекс. Если коэффициент бета положительный, то цена на актив будет изменяться в ту же сторону, что и выбранный эталонный рынок. Иначе говоря, куда рынок, туда и цена на бумагу. Рынок растет — акции растут, рынок падает — акции падают.
Если коэффициент бета отрицательный, то цена акций будет двигаться в противоположную сторону.
В то же время, чем выше коэффициент бета, тем выше волатильность. Ценна может значительно отклоняться от средней цены.
Коэффициент бета портфеля
Выше мы рассмотрели показатель — коэффициент бета для оценки поведения каждой отдельной ценной бумаги. Для оценки поведения портфеля в целом по отношению к рынку используют коэффициент бета портфеля. Его рассчитывают как средневзвешенное значение бета коэффициентов бумаг в вашем портфеле. Рассчитав его, вы сможете оценить как будет вести себя собранный вами портфель по отношению к рынку.
Коэффициент Шарпа (Sharp Ratio)
Для оценки риска используют также коэффициент Шарпа — показатель оценкой оправданности риска. Его используют для оценки деятельности трейдеров, ПИФ и т.д. Но его можно также рассчитать для оценки оправданности рисков своего портфеля.
С помощью коэффициента Шарпа можно оценить насколько эффективнее доходность портфеля по отношению к вложению в безрисковые активы. Если коэффициент Шарпа отрицательный, то портфель малоэффективен, значительно выгоднее вложить бумаги в безрисковые активы и спать спокойно.
Если коэффициент Шарпа больше нуля, значит портфель работает лучше, чем вложения в безрисковые активы. Чем выше коэффициент Шарпа, тем более оправдан наш риск.
Как снизить риски по ценным бумагам
Бороться с рисками не нужно, их нужно просчитывать и оценивать. При покупке ценных бумаг стоит оценить каждый из рисков и выбирать активы, которые соответствуют вашему отношению к риску, срокам и целям.
Составляя свой портфель нужно придерживаться принципа диверсификации для снижения рисков, периодически отслеживать изменения в портфеле и корректировать его, а также стоит следить за рынком в целом.
Определение величины рыночного риска
Прямую зависимость доходов от рисков мы уже усвоили. А как же определить величину рыночного риска в целом? Как он будет влиять на наш портфель?
Существует утверждение, что инвестор, приобретая тот или иной актив, с определенной доходностью, получает ½ риска от этой доходности, т.е. если вы мечтаете о 100% доходности, то получите 50% риска
Чтобы оценить уровень рыночного риска используют более сложные методы, в частности метод VaR (Value-at-Risk). Он показывает какую максимальную сумму можно потерять за определенный период при заданных условиях. Не смотря на то, что посчитать его довольно сложно, а идеальных условий практически не существует, его все же используют.
Управление рисками на фондовой бирже
Основная задача инвестора, подобрать портфель ценных бумаг минимизируя влияние рисков. Когда портфель уже сформирован, он требует управления с целью дальнейшего снижения рисков и повышения доходности. Существует несколько вариантов управления:
- если формируется долгосрочный портфель, то основным элементом является диверсификация, риск отдельной ценной бумаги отдельного эмитента становится менее ощутим для портфеля в целом;
- для краткосрочных портфелей чаще используют “стоп-приказы”, т.е. распоряжения брокеру покупать или продавать ценные бумаги при достижении определенного уровня цены.
Как выбрать, во что инвестировать
Мы рассмотрели различные виды рисков, которые влияют на ценные бумаги. Чтобы понять, какие все таки ценные бумаги выбрать для инвестирования, стоит оценить свое личное отношение к риску.
Если вы будете просыпаться «в холодном поту» по пять раз за ночь, хватаясь за телефон и проверять состояние портфеля, то вкладывать средства лучше в низкорисковые активы с невысокой доходностью. А именно, в государственные ценные бумаги (ГЦБ), такие как облигации федерального займа (ОФЗ). Эта же рекомендация относится и к новичкам. Так вы сбережете и свое здоровье, и свои деньги.
Если вы морально готовы вынести риск снижения стоимости портфеля и дождаться нового подъема рынка, то стоит разделить портфель на различные виды ценных бумаг (диверсифицировать). Часть средств вложить в консервативные бумаги, все же хочется иметь стабильность, а часть можно вложить в акции крупных компаний.
Также стоит определиться со временем, готовы ли вы инвестировать на длительный период или нет. И, конечно же, определить цель, для чего вы инвестируете. Это может быть цель получать постоянный доход или накопить определенную сумму к какому-то времени.
Чтобы понять, как вы относитесь к инвестированию в фондовый рынок и выработать свою стратегию, стоит начать с небольших сумм. Сформируйте небольшую цель на временной период и постараться ее достичь.
Вырабатывайте собственную стратегию поведения и придерживайтесь ее, а холодный расчет и светлая голова непременно принесут вам ожидаемую прибыль.
Изучите вопрос инвестиционного вычета — это будет неплохой экономией бюджета.
