Как определить ликвидность ценных бумаг и снизить риски инвестиций

Одним из главных показателей выбора ценных бумаг на бирже является их ликвидность. В статье подробно рассказано, что такое ликвидность ценных бумаг, как ее правильно определить, как влияют риски на ликвидность.

Содержание:

1. Понятие ликвидности
2. Ликвидность ценных бумаг и её связь с рынком
       2.1. Московская биржа
       2.2. Особенности Московской биржи в отношении мирового рынка
3. Оценка ликвидности и почему это важно
4. Методы оценки
       4.1. Фундаментальный анализ 
       4.2. Количественный анализ 
5. Основные факторы, влияющие на ликвидность ценных бумаг
       5.1. Размер пакета бумаг (стабильность эмитента)
       5.2. Ежедневный оборот
       5.3. Спред
       5.4. Волатильность
6. Что такое free float
       6.1. Как free float влияет на средний объём торгов и ликвидность
       6.2. Как считать free float
7. В чём выражается ликвидность предприятия
8. Ликвидность банковского учреждения
9. Ликвидность денег и ценных бумаг
10. Где оперируют высоколиквидными бумагами
11. Влияние ликвидности на технический анализ
12. Влияние ликвидности на стиль торговли
13. Какую роль играет ликвидность для инвестора
14. Уровни ликвидности акций
15. Как оценить ликвидность облигаций
16. Можно ли повысить ликвидность акций и других бумаг
17. Факторы увеличения
18. Как оценить ликвидность инвестиционного портфеля
19. Выбираем акции для портфеля: что нужно учесть
20. Волатильность ценной бумаги
21. Факторы, влияющие на уровень волатильности
       21.1. Как влияет на волатильность ценной бумаги её ликвидность
       21.2. Состояние экономики
       21.3. Ожидание участников биржи
       21.4. Маржинальная торговля
       21.5. Интернет-трейдинг

Понятие ликвидности

Товарно-денежные отношения это обмен денег на товар. Способность быстро превратить какую-либо ценность в деньги — это и есть «ликвидность», в общем ее понимании. Ликвидность показывает, насколько товар востребован и как быстро его можно продать по рыночной цене или по цене, близкой к рыночной. Чем меньше срок реализации актива, тем выше его ликвидность.

Пример определения ликвидности товара: булочник утром испек 100 булок хлеба и через 2 часа после открытия магазина продал 80% товара по обычной цене. Для того, чтобы продать оставшийся хлеб, цену снизили на 30%, и к вечеру осталось только 3 булки хлеба. Цена была снижена еще раз на 30%, но хлеб так и не продался.
В этом примере свежий хлеб, который был продан до обеда, является высоколиквидным. Хлеб, который немного полежал и был продан после обеда – слаболиквидным, а три булки хлеба, которые зачерствели и не были проданы, это неликвидный товар.

Ликвидностью, в общем понимании, называется способность быстро «превратить» имущество в деньги. Это ответ на вопрос: «Сколько времени уйдёт на продажу актива?» То есть, это скорость, с которой актив превращается в денежные средства.

Ликвидность можно охарактеризовать как «цена ошибки». Покупая неликвидные активы, инвестор сразу же несёт некий виртуальный убыток.

Ликвидность создаётся самими инвесторами. При выходе новости, которая оказывает положительное или негативное влияние на инструмент, торговля на рынке становится активнее. Инвесторы выставляя заявки, повышают ликвидность.

Для акций огромную важность в образовании ликвидности имеет показатель свободного обращения. Это тот процент общего числа акций, который свободно продаётся и покупается на рынке. С увеличением показателя свободного обращения возрастает ликвидность.

Если предположить, что 19-ю из 20-ти фирм управляет один человек, а оставшаяся доля у других инвесторов, то ликвидной её назвать будет трудно. Впрочем, бывают исключения, в качестве примера которых можно привести ценные бумаги Газпрома.
Если инструмент неликвидный, то будет трудно сделать вход или выход из позиции.

На практике приходится иметь дело с разными инструментами, которые имеют низкую ликвидность. Это могут быть облигации, бумаги 3-го эшелона, опционы. Но это не означает, что нужно отказаться от их применения. Просто, делая вклады, следует принимать во внимание фактор ликвидности.

Ликвидность ценных бумаг и её связь с рынком

Ликвидность акции зависит от того, на каком рынке она находится в обращении.
Есть два главных типа рынка. Биржевой рынок – специально созданная площадка, на которой обращаются акции. Все сделки происходят в режиме открытых торгов и конкуренцию ничто не ограничивает. В данном случае ликвидность акций оценивается непосредственно при заключении сделок.

На внебиржевом рынке финансовые инструменты (акции и облигации) обращаются по тем правилам, которые были установлены самими контрагентами (теми, кто покупает и теми, кто продаёт). Ликвидность на таком рынке ниже, чем на биржевом.

Перед процессом купли-продажи на такой бирже нужно подобрать посредника, найти покупателя, закрепить правовой статус заключаемой сделки

Есть множество других площадок, где обращаются активы, которые попадают под определение «неликвидные». К таким площадкам относится рынок залоговых акций, просроченных векселей или сберегательных банковских сертификатов, которые находятся под процедурой банкротства.

В некоторых случаях данную сферу обращения активов, относящихся к неликвидным, именуют услугами форфейтинга. Так как данная область едва ли не выходит за границы соблюдения государственных законов, и, следовательно, не поддаётся какому-либо контролю, она принадлежит к категории рискованных.

Кроме самих показателей ликвидности, большое значение имеют и способы управления ею:

• на биржевых торговых платформах;
• инструментами срочного рынка;
• механизмами публичного размещения для создания спроса со стороны любого количества потенциальных инвесторов, а значит увеличения ликвидности.

Не стоит путать термин «ликвидность» и «доходность». Ликвидность обозначает скорость превращения актива в деньги. Доходность – это количественная характеристика акции, которая показывает, как соотносится прибыль и начальная сумма инвестирования.

Московская биржа

Наибольшую ликвидность на Московской бирже на момент середины лета 2021 года имеют акции Сбербанка. Следующие по убыванию – Газпром, Лукойл, Алроса, Мосбиржа, Норникель, Яндекс, Магнит, МТС, ВТБ.

Это «сливки» нашего фондового рынка. Данные организации имеют самую большую ликвидность. Они относятся к категории «голубых фишек».

За сутки с акциями Сбербанка совершается десятки тысяч операций на общую сумму более10 миллиардов рублей.

У инвесторов, которые оперируют разными суммами инвестиций, требования к ликвидности будут разными .

Так, если один человек желает инвестировать в Московскую биржу 1 000 000 рублей, другой – 50 000 000 рублей, а третий – 500 000 000 рублей, и каждый из них приобретает акции одной фирмы, то все трое без проблем разместят свои денежные средства в акциях первых 15-ти организаций.  Но дальше объёмы торгов падают ниже отметки в 500 000 000. Тот инвестор, который хочет вложить именно эту сумму, в покупке таких акций не заинтересован. А требованиям инвестора с 50 000 000 соответствуют только первые 50 позиций.

Легче всего заключать сделки инвестору, который собирается купить ценных бумаг на 1 000 000 рублей. Впрочем, даже его интересам будет соответствовать лишь первые сто позиций.

Особенности Московской биржи в отношении мирового рынка

Если посмотреть на мировой рынок, то станет ясно, что Московская биржа не лидирует по числу фирм, акции которых здесь покупаются и продаются.

Капитализация бумаг на Московской бирже немногим более 600 миллиардов долларов. При этом одна только фирма Apple, занимающаяся выпуском электронной техники, имеет капитализацию около триллиона долларов. А это почти в два раза выше, чем у всей Московской биржи.

Если составить перечень 20-ти самых крупных мировых бирж, то Московская не будет в него включена. Однако она лидер среди бирж СНГ. А главное – у неё, как и у всего российского фондового рынка, имеется большой потенциал роста. Ведь сейчас лишь каждый сотый житель России имеет брокерский счёт, а инвестициями занимаются ещё меньше.

Оценка ликвидности и почему это важно

Чтобы оценить ликвидность, нужно учесть объём торгов, спред, а также количество заявок.

В качестве примера можно взять акции Сбербанка. Размер спреда – 6 копеек. Это 0,02% от рыночной стоимости. А спред в составе бумаг Донского завода по производству радиодеталей – более 20 рублей. Огромная разница в ликвидности очевидна.

Объём в заявках – это число акций, выставленных на продажу по определённой цене. Например, Сбербанк продаёт почти 7 000 ценных бумаг. Цена каждой такой бумаги составляет чуть более 220 рублей. Путём несложных математических операций можно определить, что суммарная стоимость всех бумаг – около 1 500 000 рублей.

Если игрок на рынке проявит желание вложить 100 000 рублей в Сбербанк, то сделка будет заключена по одной цене. А при инвестировании такой же суммы в Донской завод понадобится сбор заявок до цены 2 600 рублей. То есть придётся приобрести их по цене, которая выше рыночной на 2,5%.

Методы оценки

Существует немало методов оценки ликвидности. Но особого внимания заслуживают два из них, так как являются самыми распространёнными.

Фундаментальный анализ

Определяется, насколько платёжеспособной является фирма, насколько она устойчива на рынке и каковы у неё перспективы.
Фундаментальный анализ – это метод оценки акций, в основе которого лежит доскональное изучение эмитента и его финансовой отчетности.

С использованием этого метода может изучаться, например, фирма, которая выпустила ценные бумаги. Также в роли эмитента может выступать правительство, облигации которого выбираются для того, чтобы инвестировать.

Предмет фундаментального анализа – операционная деятельность фирмы. Тот, кто использует этот метод, определяет, насколько устойчивым является предпринимательская деятельность той или иной фирмы на фондовом рынке. Также во внимание принимается кредитоспособность фирмы и наличие или отсутствие перспектив дальнейшего развития. Кроме того, большую важность имеет качество персонала.

Но в основе всего лежит вопрос, касающийся надёжности инвестирования и размера будущего дохода. Следует помнить о рисках. Ликвидность акций, имеющих высокий риск, демонстрирует меньший показатель доходности. При этом финансовое вознаграждение за такой риск может быть оценено фондовым рынком гораздо выше по сравнению с инвестированными деньгами.

Количественный анализ

Ликвидность акций – это её способность давать инвестору прибыль с такой скоростью, которая определяется её внутренним качеством. Следовательно, чтобы оценить это качество, применяются разные показатели, которые вовсе не сложны по математической структуре, но при этом обладают принципиальным значением.

Основные факторы, влияющие на ликвидность ценных бумаг

Помимо показателей ликвидности, есть другие важные факторы, влияющие на её уровень.

Размер пакета бумаг (стабильность эмитента)

Сильная, стремительно развивающаяся фирма, демонстрирующая большие доходы и ведущая прозрачную денежную политику, привлекает многих инвесторов, которые хотят приобрести её активы. Это обеспечит ей огромный объём торгов, а, следовательно, большую ликвидность.
Данный фактор настолько сильно влияет на ликвидность, что эмитенты классифицируются на несколько категорий:

• «голубые фишки» – самые ликвидные акции, по которым заключается большое количество сделок на огромные деньги;
• активы 2-го эшелона – бумаги, которые чуть ниже по ликвидности;
• активы 3-го эшелона – акции с довольно низкой ликвидностью, сделки по которым заключаются редко;
• активы 4-го, 5-го и прочих по порядковому номеру эшелонов – ценные бумаги, которые эмитируются малоизвестными фирмами (их активы трудно найти в продаже на фондовых рынках).

Ежедневный оборот

Число заключённых сделок за то время, пока длится торговая сессия, отчётливо демонстрирует, как соотносятся предложение и спрос на торговый инструмент. Если спрос высокий, увеличивается объём сделок, акции продаются быстрее.

Спред

Цена покупки и цена продажи акции всегда отличается. Чем меньше разница в стоимости при приобретении и при продаже ценных бумаг, тем выше ликвидность.

Волатильность

Если говорить максимально просто, то волатильность – изменчивость. Данный параметр крайне важен для инвестора. Волатильность увеличивается во время распродаж или при появлении паники на бирже, когда многие игроки пытаются как можно скорее избавиться от актива, для которого характерна слабая устойчивость.

Стоимость быстро уменьшается, а спред, наоборот, увеличивается, что приводит к снижению ликвидности.

Что такое free float

Free float – бумаги, доступные обычным инвесторам и трейдерам, которые не имеют связи с фирмой, выпустившей эти бумаги. Из-за возросшего числа свободных акций увеличивается объём сделок. В связи с этим растёт и ликвидность. Зависимость здесь прямопропорциональная: с увеличением процента акций повышается ликвидность. Однако это касается лишь самых востребованных на рынке фирм.

Free float– процент ценных бумаг от общего числа акций компании без долей государства и прочих стратегических инвесторов. Эту часть могут купить любые лица, не аффилированные с эмитентом.

Если free float высок, то большая часть ценных бумаг эмитента свободно продаётся. Их могут покупать инвесторы. Это означает, что сделок с такими акциями будет больше, что, в свою очередь, непременно, приведёт к повышению объёма торгов. Отсюда и возрастание ликвидности ценных бумаг.

Когда free float низок, то лишь малая часть Центрального банка будет продаваться. Следовательно, активы будут становиться менее ликвидными.

Впрочем, free float оказывает влияние на ликвидность, только когда имеется спрос на активы фирмы. В противном случае даже при 100%-ном показателе активы этой организации будут иметь малую ликвидность.

Как free float влияет на средний объём торгов и ликвидность

Можно разобрать пример с двумя фирмами, которые с первого взгляда могут показаться одинаковыми.

Одна из компаний, которая берётся в качестве примера – «Соллерс» с капитализацией в 16 миллиардов рублей и объёмом торгов – около 5 миллионов рублей. А другая – корпорация «Иркут» с капитализацией в 18 миллиардов рублей, но объёмом торгов всего лишь в 200 000 рублей. Показатель free float у последней в 8 раз ниже (у Соллерс – 32%, у Иркута – 4%). И она же будет являться менее ликвидной.

При этом обе фирмы взяты из одной и той же отрасли. Это яркий пример того, какое влияние free float оказывает на объём торгов.
Придя на рынок, в стакане заявок фирмы «Соллерс» можно наблюдать «кипящую» жизнь. Ведь многие хотят приобрести бумаги этой компании или, наоборот, продать их. Спред небольшой, а ликвидность высокая.

А в стакане организации «Иркут» количество заявок гораздо меньше. Нередко оно оказывается даже равным нулю, то есть никто не хочет ни покупать акции этой фирмы, ни продавать их. Если и появятся какие-то заявки, они будут иметь большой спред.
Выходит, что с повышением free float увеличивается количество акций, которые можно приобрести.

Благодаря этому увеличивается количество заключенных сделок. От количества сделок, в свою очередь, также напрямую зависит объём торгов, а, следовательно – ликвидность.

Но стоит понимать, что данная схема работает не всегда, а лишь при определённом условии – акции фирмы должны быть интересны рынку. Например, если эмитент продаёт щётки б/у, даже 100%-ный free float не даст ликвидности её бумагам.

Как считать free float

Специально с целью упрощения жизни инвесторов Московская биржа сама посчитала free float около сотни фирм, имеющих довольно высокую ликвидность.

Это хорошо. Но проблема заключается в том, что считать free float для других эмитентов придётся самостоятельно. И трудность здесь даже не в том, что нужно будет использовать какие-то трудные и едва понятные формулы, а в том, что возникает необходимость заниматься поиском информации. Её удобно брать из квартального отчёта фирмы. Каждый эмитент должен публиковать такие отчёты на официальном веб-ресурсе.

Если нужно, к примеру, посчитать free float Роснефти, то в первую очередь следует скачать самый свежий из доступных квартальный отчёт этой компании. Там нужно найти раздел, в котором говорится об акционерах. Обычно он имеет номер – 6.2. Поскольку отчёты довольно большие, лучше пользоваться оглавлением.

Перейдя на страницу, где показаны доли всех основных акционеров, нужно суммировать всё. Так, половиной бумаг владеет Роснефтегаз. У International Limited – 20%акций, и чуть меньше (19%) –  у Oil Ventures. То, что останется – это free float.

Математические операции, которые при этом следует выполнить, довольно просты: из 100% вычитаются доли этих компаний. В результате остаётся только 11%. Это значит, что free float «Роснефти» составляет 11%.

Одно из преимуществ такого отчёта заключается в том, что с его помощью можно проследить полную цепочку акционеров и увидеть конечных владельцев. Например, около половины всех акций принадлежит компании «Роснефтегаз», однако ниже составители отчёта приводят пояснения, что в действительности реальным владельцем компании является государство.

В целом расчёт free float – задача непростая. И главная трудность заключается в поиске информации. И она значительно усложнится, если требуется получить данные сразу о нескольких фирмах.

Как правило, инвесторы применяют тот перечень, который предоставляет Московская биржа.

В чём выражается ликвидность предприятия

Ликвидность предприятия определяется числом ликвидных активов, которыми оно владеет. Здесь не достаточно количества денег на банковских счетах и резервов товаров, которые быстро реализуются. Требуется так называемый уставной фонд.

Инвестиции должны быть диверсифированы, чтобы исключить риск уменьшения их цены из-за изменения состояния отдельных сегментов рынка.

На ликвидность акций фирмы влияет её репутация, структура и принципы управления. Такой информации нет в бухгалтерском балансе. Получить её можно при изучении финансовых отчётов и уставной документации.

Имидж компании может создаваться под влиянием отзывов клиентов, публикаций в СМИ, экспертной аналитики, действий конкурентов.

Ликвидность банковского учреждения

Ликвидность банковского учреждения – это его способность вовремя выполнять свои обязанности. Проще говоря, его деньги, которые можно быстро мобилизовать из прочих источников, позволяют своевременно погашать обязательства.

В частности, для того чтобы поддерживать стабильность, банковское учреждение обязано иметь некий ликвидный резерв. Он будет использоваться для выполнения непредвиденных обязательств, которые могут возникнуть, если, например, внезапно изменится состояние фондового рынка.

Ликвидность банковского учреждения может быть статической и динамической. Первая определяется на конкретный срок, без учёта прогноза состояния на будущий период.

А вот при определении второй уже как раз принимается во внимание этот прогноз.
Суть в том, что статическая ликвидность может быть полной лишь при условии, что на завтра банковское учреждение выполнит значительный депозит.

Если говорить максимально просто, то ликвидность банка – это его способность выплатить свои обязательства по вкладам, не привлекая дополнительных заёмных средств. Но если всё же займа избежать не удаётся, то в таком случае речь уже будет идти о так называемой «дополнительной ликвидности».

Чем больше банковское учреждение выдаёт кредитов, тем меньше денег у него остаётся на то, чтобы выплачивать по депозитам. Соответственно, его ликвидность в этом случае тоже идёт на спад.

Для того чтобы восстановить ликвидность, банки, помимо займа, могут начинать продавать части своих активов.
Избыточная ликвидность, напротив, подталкивает банки к тому, чтобы размещать деньги в акции и прочие ликвидные активы.

Ликвидность денег и ценных бумаг

Деньги по своей природе должны иметь предельно высокую ликвидность. Ведь они и создавались намеренно с той целью, чтобы люди использовали как средство обмена.

Ликвидность их связана со свойством сохранять покупательную способность. Если их номинальная цена остаётся неизменной, в любой момент на одну и ту же сумму можно приобрести одно и то же количество определённого товара.

И это как раз яркое свидетельство того, что уровень ликвидности является вполне достаточным. В качестве примера таких денег можно привести американский доллар.

А вот зимбабвийский доллар можно считать как раз полной противоположностью американского. Инфляция в Зимбабве во время кризиса 2008 года достигла сумасшедшей отметки в 230 000 000 процентов. То есть именно во столько раз уменьшилась стоимость зимбабвийской валюты. То, что в 5 часов вечера стоило 200 миллиардов зимбабвийских долларов, уже в 6 часов вечера в этот же день увеличилось в цене до 300 миллиардов долларов. Очевидно, эта денежная единица не имела практически никакой ликвидности.

На рынке имеется 2 типа ордеров: отложенные и рыночные. В первом случае активы приобретаются по заданной цене, а во втором – по рыночной.

В связи с разделением заявок на две категории, ликвидность акций также классифицируется по типам:

1. Моментальную ликвидность формируют отложенные ордера: с увеличением заявок возрастает ликвидность.
2. Торговая ликвидность – это производная от количества рыночных ордеров. Чем больше ордеров на заключение сделок по рыночной стоимости, тем выше торговая ликвидность фондового рынка.

Где оперируют высоколиквидными бумагами

Наиболее удобным местом для торговли активами является фондовая биржа. Её главное преимущество – большое число заинтересованных инвесторов.

Наиболее ликвидные инструменты – акции и облигации. Но здесь не обходится без некоторых особенностей: продать акции Газпрома легче, чем сделать то же самое с бумагами фирм 3-го эшелона.

При желании всегда можно увеличить ликвидность активов. Для этого выполняются следующие мероприятия:

• улучшение финансовых показателей фирмы и увеличение прибыли;
• постоянная публикация финансовой отчётности и её оформление в соответствии с мировыми требованиями;
• привлечение инвесторов с большой долей акций в управление компанией;
• применение биржевых площадок для торговли.

Влияние ликвидности на технический анализ

Доходность торговых стратегий имеет положительную зависимость от ликвидности. При этом чувствительность эффективности технического анализа к ликвидности может изменяться в зависимости от того, какой применяется инструмент.

Например, доходность стратегии, основанной на индексе относительной силы, равномерно возрастает при движении от низколиквидных акций к высоколиквидным. А доходность стратегий, в основе которых лежат скользящие средние, при положительной зависимости может уменьшаться при применении к наиболее ликвидным акциям.

Влияние ликвидности на стиль торговли

Ликвидность и объём торгов тесно связаны друг с другом. То есть одно от другого не может не зависеть. С увеличением объёма торгов по акции возрастает ликвидность. Последняя, как правило, определяется в относительных единицах, объёме торгов в валюте (американской или русской).

Это упрощает сопоставление разной стоимости с разными инструментами, применяющимися в торговле.

«Голубые фишки» (то есть акции 1-го эшелона) – это инструменты, имеющие высокую ликвидность. Они характеризуются небольшими спредами и большими объёмами.

В акциях 2-го и последующих эшелонов, которые являются менее ликвидными, в биржевом стакане может стоять специалист, который обязан (договорившись с организаторами торговли, самой биржей или эмитентом Центрального Банка) поддерживать котировку.

Такая котировка позволяет в обе стороны входить или выходить в данную ЦБ торговцу или инвестору. Этот участник выступает в роли своего рода обменного пункта. И прибыль его будет тем выше, чем больше разница между ценой во время приобретения акции и ценой во время её продажи.

Этот специалист в определённые моменты может покинуть рынок. Такая возможность обусловлена соглашением, по которому работает этот участник трейдинга.

Каждому, кто решил заниматься внутридневными торгами, следует применять акции, которые обладают высокой ликвидностью. А вот бумаги с низкой ликвидностью целесообразно использовать для инвестирования и для заключения сделок на средние сроки.

То есть периодичность сделок имеет прямую зависимость от ликвидности. Чем выше ликвидность, тем чаще заключаются сделки. А если акции низко ликвидные, частота сделок уменьшается.

Какую роль играет ликвидность для инвестора

Ликвидность оказывает значительное влияние на доходность актива. Покупая высоколиквидные акции, инвестор получает множество преимуществ:

1. Даже если у инвестора нет опыта работы с бумагами, есть вариант покупки тех из них, которые не относятся к рискованным.
2. Вкладывая деньги с целью получить дивиденды, можно рассчитывать хоть и не на самый высокий, но зато стабильный доход. А как только появится необходимость в деньгах, такие акции всегда можно продать.
3. При покупке высоколиквидных акций можно иметь доход, придерживаясь схемы «купить и держать».
4. Фирмы, занимающиеся выпуском высоколиквидных акций, очень редко становятся банкротами. Но даже если случится такая маловероятная неприятность, то инвестор всё равно получит некоторую долю имущества в виде ценных бумаг.
5. Высоколиквидные акции, которые относятся к так называемым «голубым фишкам», даже в эпоху кризиса будут приносить прибыль. А когда кризис завершится, их котировки значительно возрастают.

Уровни ликвидности акций

Уровень ликвидности ценных бумаг определяют сделки по ним, их оборот на бирже, а также количество инвесторов и заинтересованных покупателей.

Например, акции Сбербанка являются высоколиквидными. Их объём торгов измеряется десятками миллиардов рублей. А активы специализированного оборудования какой-либо фирмы низколиквидны; здесь понадобится много времени на то, чтобы найти покупателей (можно делать скидки для увеличения скорости продаж).

Ликвидные акции – объекты, которыми оперируют не только на рынках, но и вне биржи. Здесь легко найти довольно перспективные акции, но проблема в том, что их ликвидность достаточно условная, так как сделки слабо защищены.

Неликвидные акции встречаются реже всего. Их продают небольшими партиями и лишь ограниченному кругу покупателей. Здесь практически нет гарантии по выплатам процентов.

Те, кто занимается инвестированием всерьёз, просто не обращают внимание на такие ценные бумаги, так как не видят в их приобретении ничего выгодного. Ликвидность ценной бумаги тем выше, чем ниже имеющийся по ней риск.

Как оценить ликвидность облигаций

Применительно к облигациям ликвидность – довольно новое понятие; и зависит оно от количества бумаг. Если требующееся инвестору число облигаций можно купить по стоимости, приближенной к рыночной, выпуск будет достаточно ликвидным для того, чтобы достигнуть таких целей.

Если же для того, чтобы быстро продать или купить нужное количество облигаций, требуется предложить значительно более низкую по сравнению с рыночной стоимость, то можно утверждать, что ликвидность данного выпуска не достаточно высока.

Единой методики, по которой можно было бы определить ликвидность выпуска облигаций, не существует. А для того чтобы оценить этот параметр, инвесторы ориентируются на такие показатели:

• средний оборот торгов;
• оборот, который включает лишь крупные сделки;
• число дней без заключения сделок;
• волатильность;
• публичность эмитента.

Можно ли повысить ликвидность акций и других бумаг

Увеличить ликвидность акций можно, если оптимизировать их структуру. Прежде всего необходимо избавиться от низколиквидных бумаг. Также для увеличения ликвидности можно сократить текущие обязательства.

Ещё один действенный способ – снижение дебиторской задолженности для передачи обязательства дебитора третьему лицу.

Факторы увеличения

Чтобы оставаться высоколиквидной, компания обязана иметь большое количество ликвидных активов. Помимо остатков на счетах и краткосрочных инвестиций, нужен и собственный капитал. И в первую очередь речь идёт об уставном фонде.

Инвестиции рекомендуется диверсифицировать, дабы на их стоимость не влияла ситуация на рынках.
Ликвидность фирмы зависит от следующих факторов:

• система управления;
• продуманность организационной структуры;
• имидж.

Как оценить ликвидность инвестиционного портфеля

Первое, что нужно учитывать при оценке ликвидности инвестиционного портфеля – это то, что она постоянно меняется. Требуется как можно чаще пересматривать состав портфеля.

Так, обнаружив, что стоимость одних бумаг сильно выросла, а других – наоборот, уменьшилась, инвестору придется избавиться от возросших в цене активов, чтобы вернуть свой портфель в прежнее состояние.

Выбираем акции для портфеля: что нужно учесть

При выборе акций для портфеля нужно прежде всего поставить перед собой цели. Это может быть обеспечение безопасности капитала, доходность инвестиций или рост цены приобретаемых инструментов.

Помимо ликвидности, следует также принимать во внимание финансовое состояние фирмы-эмитента, периодичность выплаты дивидендов и планы развития.

Чтобы уменьшить риск, рекомендуется создавать портфель с использованием метода диверсификации. Суть его заключается в следующем.

Покупаются акции надёжных фирм нескольких растущих отраслей экономики в равных пропорциях. Так риски могут быть уменьшены до 90%. Это даёт возможность иметь хороший доход.

Оптимальным решением можно считать покупку активов 10-ти разных фирм. Но стоит помнить о том, что чрезмерная диверсификация отрицательно влияет на доходность инвестиций.

Волатильность ценной бумаги

Один из самых важных факторов, оказывающих влияние на ликвидность – волатильность, то есть изменчивость акций.

Волатильность – рыночный параметр, который имеет большую важность для тех, кто ведёт торги на фондовом рынке. С помощью волатильности можно точно определять размер позиции в сделке – с какой денежной суммой возможен вход в данную акцию.

Если волатильность низкая, то это означает, что рынок находится в нормальном состоянии. Когда начинаются распродажи или когда игроки начинают паниковать, волатильность быстро увеличивается. Это связано с частым изменением цены акций.

Игроки стараются или выйти из актива, или приобрести его. Но в любом случае те, кто продаёт, превалируют над теми, кто собирается купить.

Все пытаются выйти в деньги с целью – переждать момент турбулентности. Следовательно, стоимость оказывается под высоким давлением. А вот спред при этом может расти. Это приводит к невыгодным ценам для заключения сделок, особенно при использовании тех инструментов, которые имеют низкую ликвидность.

Факторы, влияющие на уровень волатильности

Волатильность – это то, что движет потенциальной прибылью. Так как она является обязательным компонентом ценового движения, многие факторы на различных рынках оказывают на неё существенное влияние.

Это прежде всего ликвидность, тренды, развороты рынка, новости, политические и экономические события, общее состояние экономики.

Как влияет на волатильность ценной бумаги её ликвидность

Большое влияние на волатильность оказывает ликвидность. Зависимость здесь обратная – чем ниже ликвидность, тем выше волатильность.

Именно по этой причине опытные инвесторы не рекомендуют вкладывать в высоко волатильные акции.

Состояние экономики

Здесь закономерность чрезвычайно проста. Если состояние стабильное, то волатильность низкая. Для потенциальных инвесторов это является основным фактором.

Ожидание участников биржи

Все экономисты знают, что перед появлением важных новостей в области экономики волатильность одной и той же акции может многократно увеличиться. Например, этот параметр может возрасти перед тем, как банк опубликует свою статистику.

Маржинальная торговля

Волатильность зависит от маржинальной торговли. Участники пытаются взять под контроль больше ресурсов, а биржам приходится ограничивать количество маржинальных операций, дабы снизить волатильность рынка.

Такая мера является надёжной защитой от участников, которые проявляют неадекватность. Прежде всего это спекулянты, зарабатывающие на изменении волатильности.

Интернет-трейдинг

С появлением Интернета возрос объём услуг. Держателей акций тоже стало больше. Работа брокеров имеет абсолютную прозрачность. Следовательно, клиенты больше доверяют брокерским компаниям.

С другой стороны, всё это повлекло за собой увеличение числа неопытных торговцев на рынке. Из-за возникшего дисбаланса ситуация в любую секунду может усугубиться.

Из-за неадекватных заявок многие начинают паниковать, и тогда волатильность возрастает. Спекулянты же применяют «игру» с волатильностью для собственной выгоды.

Разумеется, такие операции очень рискованные. Для комфортного инвестирования лучше выбирать низко волатильные акции.

Определение ликвидности любого актива станет точным только на свободном рынке, где имеются ясные правила, но при этом нет чрезмерного государственного регулирования и ограничения на получение информации, связанной как с акциями, так и с выпустившей их организацией.

Всё это в конечном счёте и определяет, чего стоит приобретённая ценная бумага или любой иной финансовый инструмент.